2019年一季度,国内经济仍然呈现下行态势，但边际改善的迹象亦有出现。生产端，受季节性因素和需求放缓的影响，工业生产减速，前2个月规模以上工业增加值增长5.3%，增速较上年全年低0.9个百分点；但3月制造业PMI为50.5%,较上月大幅提升1.3%，并自去年以来再次回到荣枯线以上，制造业景气度有所改善。需求端，前2个月国内经济呈现“一升两降”特征，即在基建和房地产两大投资的支撑下投资增速企稳回升，而消费和出口受到内外需疲弱的影响双双减速。1-2月，基建投资（不含电力）增长4.3%，较上年全年回升了0.5个百分点，连续5个月出现反弹；房地产投资同比增长11.6%，增速高于上年全年2.1个百分点，也高于上年同期1.7个百分点。1-2月，社会消费品零售总额增长8.2%，增速同比回落1.5个百分点，创2000年以来同期最低。受外需疲弱、中美贸易摩擦、产业链转移等因素影响，1-2月份出口大幅减速（-4.6%），较上年全年下滑14.5个百分点。

通胀方面，随着经济景气下滑，前2个月CPI和PPI双双走低。CPI同比上涨1.6%，比上年全年回落0.5个百分点。食品和非食品价格涨幅均有所回落。食品价格上涨1.3%，涨幅较上年全年回落0.5个百分点。生产价格方面，在上年较高基数、需求总体偏弱的情况下，PPI上涨0.1%，涨幅较上年全年回落3.4个百分点。

金融数据方面，2月末广义货币M2同比增长8%，增速较上年末低0.1个百分点，M2增速触及历史低点，主要原因在于单月季节因素影响消退，且2月当月公开市场操作净回笼货币规模较大；社会融资规模同比增长10.1%，增速较上年末提高0.3个百分点，改变了此前连续下滑态势，信用紧缩有所改善，但值得关注的是短期贷款及票据融资增长较快，中长期贷款增长动力不足，融资结构一般。

货币政策方面，央行1月初通过调整普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准、下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利等措施，维持了市场流动性的合理充裕，货币市场运行平稳，货币政策稳健偏松。

本基金在2019年第一季度各类资产持仓比例变化不大，适当增配城投债，结构相对均衡。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。后续本基金将在遵守法规要求的基础上，做好流动性管理。