2018年四季度国内经济下行压力继续加大，受需求疲弱影响，CPI、PPI由升转降， 12月全国制造业PMI已回落至荣枯线以下。内外需走弱，进出口增速放缓，唯有建筑业在基建补短板的政策推动下处于相对高景气度区间，在制造业和基建投资的支撑下，固定投资增速保持相对稳定。尽管政府出台了一系列稳增长及减税降费等政策，但整体来看扩信用效果缓慢，从政策到实体见效的时滞显然比以往周期都长，预计政府逆周期调整将持续推进。中美贸易摩擦略有缓和，但长期不确定性仍存。市场方面，由于投资者对中长期信心的缺失，指数在四季度经历了阶梯式下跌。

本基金在2018年四季度除了维持政策转向可能带来边际改善的建筑、地产等周期性行业的配置，还增加了行业景气度触底待回升的传媒及新能源板块。